油粕价格走高进口大豆压榨利润好转

时间:18-03-08 08:01    点击: 次     作者:王辽卫

        过去两周,由于国内油粕价格走势强于国外,油厂进口大豆压榨利润明显好转。预计油厂开机恢复加快,3月中旬有望恢复至正常水平。在大豆到港量减少的情况下,油粕供应压力减轻利于其价格反弹。
        对阿根廷大豆产区产量前景的担忧依然推动市场热情,预计后期美豆价格还将在高位运行。国内豆粕期价升至一年来高位,能否突破值得关注。
        从目前基本面来看,豆粕库存压力不大,3月份大豆到港依然较少,预计现货价格仍将保持坚挺。
        豆油库存连续两个月下滑,尽管还处于高位,但已较高点下滑27万吨,加上价格相对其他油脂更具优势,4月中旬前库存有望继续下滑,预计豆油价格还将继续反弹,相对于棕榈油增产季节带来的压力,豆油走势有望强于棕榈油,豆棕价差继续做扩。
        干旱尚未缓解美豆高位运行
        上周,在阿根廷大豆产区持续干旱的担忧下,美国大豆期价继续攀升,CBOT3月大豆合约周上涨13美分/蒲式耳,至1054美分/蒲式耳,达到2月初预估水平,继续上涨还需更大利多刺激。
        布宜诺斯艾利斯谷物交易所预计,2017/2018年度阿根廷大豆产量仅4700万吨,低于早先预期的5000万吨,也低于2016/2017年度的5750万吨。
        巴西咨询机构Agroconsult表示,虽然巴西大豆收割进度落后,但产量预期明朗。预计2017/2018年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.175亿吨,高于上月预测的1.141亿吨,也高于2016/2017年度创下的1.146亿吨纪录高位。
        市场机构在下调阿根廷大豆产量1000万吨以后,继续下调的可能性不大,短期市场都在交易4800万~5000万吨的产量,价格可能继续保持坚挺,预计CBOT大豆期价运行区间在1030~1060美分/蒲式耳。
        豆粕快速拉升追涨尚需谨慎
        上周,受豆粕期价上涨带动,现货价格整体走高。上周三东北地区43%蛋白豆粕报价为3200~3340元/吨,华北地区3100~2170元/吨,华东地区3000~3060元/吨,华南地区2970~3020元/吨,均较节前上涨150~200元/吨。华北、山东地区3月份基差报价为M1805+100元/吨,华东报价M1805+70元/吨,华南报价M1805+60元/吨,均较节前略涨20元/吨。
        春节期间大部分油厂及饲料企业放假,豆粕购销相对清淡,节后国内豆粕库存小幅下降。上周国内主要油厂豆粕库存为72万吨,略低于节前的73万吨,较去年同期减少11万吨,较过去三年均值增加3万吨。节后国内豆粕价格延续涨势,刺激部分饲料养殖企业补库,豆粕购销趋于活跃;节后油厂大豆原料供应充足,大部分油厂将重新开机生产,大豆周度压榨量将迅速回升至150万吨水平,豆粕产出量增加,预计后期豆粕库存将维持在70万~80万吨水平。
        短期内天气炒作仍是影响美豆价格的关键因素,美豆继续上涨预计空间不大,成本对价格的提振作用将减弱。近期国内豆粕库存下降,后期大豆到港量也相对较小,豆粕市场基本面有所好转,预计短期国内豆粕价格将保持偏强走势,但价格大幅走高后,下游需要时间消化,存在回调整理需求,因此建议谨慎追涨。
        截至上周二,豆菜粕1805合约价差为506元/吨,较节前扩大34元/吨;豆菜粕现货价差为550~600元/吨,较节前扩大50元/吨。随着气温回升,南方水产养殖将逐渐启动,菜粕需求略微好转,但后期进口菜籽和菜粕到港量较大,菜粕供应较为充足,压制菜粕价格上涨空间。而近期美豆价格走势坚挺以及国内豆粕基本面好转,均对豆粕价格形成支撑,加之豆粕性价比优势明显高于菜粕,后期豆菜粕价差扩大仍有空间,豆菜粕价差在500元/吨左右可适当建仓做扩。
        豆油库存下滑价格有望反弹
        上周三,东北地区一级豆油价格为5800~6000元/吨,华北地区为5750~5920元/吨,华东地区为5720~5780元/吨,华南地区为5550~5770元/吨,与周二持平或下跌10~30元/吨。国内豆油库存持续下降,豆油基本面逐渐改善,但库存仍处于较高水平抑制基差上涨幅度。3月份豆油基差报价较节前上涨20元/吨。
        春节期间,国内大豆压榨量迅速回落,豆油产出量减少,豆油库存继续下降。上周全国主要油厂豆油库存为143万吨,较节前减少7万吨,较上月        同期减少9万吨,较上年12月中旬的高点减少27万吨,但较上年同期增加26万吨,近三年同期均值为87万吨。
        节后贸易商提货积极性增加,豆油库存继续回落;2~3月份国内大豆到港量相对较小,月均在600万吨左右。但当前大豆压榨仍有利可图,油厂开机意愿较为积极,在一定程度上制约豆油下降空间。4月份后大豆到港量将重新回升至850万吨以上高位,届时豆油库存或将重新回升。
        自上年12月中旬开始,随着节前油脂备货的展开,国内豆油库存持续下降,预计节后在大豆压榨量偏低的背景下,豆油产出压力将减小,豆棕、豆菜价差也有利于豆油消费,预计豆油库存在4月中旬前还将继续下滑,豆油基本面有所好转,将继续推动价格反弹。
        油粕价格走高进口利润好转
        过去两周,由于国内油粕价格走势强于国外,油厂进口大豆压榨利润明显好转。上周三,4月船期美国大豆对我国港口CNF报价445美元/吨,折合完税成本约3260元/吨,对应近月期货合约测算,油厂压榨利润约136元/吨,较两周前增加68元/吨,对应现货价格,油厂压榨利润达168元/吨。巴西大豆到港国内成本与美豆相当,压榨利润也在好转。
        上周国内采购8船大豆,全部来自巴西,船期主要集中在3月份。目前3月船期已经采购70%,4月船期采购仅三成,根据船期测算,预计3月份到港650万吨,4月份到港880万吨,均高于去年同期水平,但均处于季节性低位。
        春节期间,国内大豆压榨量迅速回落,而大豆进口仍持续到港,进口大豆库存上升。截至上周末,全国主要油厂进口大豆库存为649万吨,较节前增加16万吨,较上月同期减少39万吨,较上年同期增加34万吨,过去三年均值为563万吨。
        当前油厂压榨利润丰厚,预计开机恢复加快,上周大豆压榨量恢复至150万吨,本周或达170万吨,3月中旬有望恢复正常水平。在到港量减少的情况下,预计港口库存小幅下滑,油粕供应压力也将减轻,利于价格反弹。
        棕油库存趋增价格依然承压
        上周三,国内沿海地区24度棕榈油市场报价5230~5320元/吨,较节前普遍上涨100~150元/吨。其中,天津地区报价5320元/吨,华东地区报价5300元/吨,华南地区报价5230元/吨,下游需求平淡,价格上涨后成交并不大,现货市场继续承压。
        监测显示,当前沿海地区棕榈油库存约68万吨,较上月增加3万吨,其中天津16万吨,张家港17万吨,广州28万吨。棕榈油消费处于淡季,且价格缺乏优势,主要以刚需消费为主,棕榈油进口因不时给出利润,贸易商采购积极性较高,预计3月份到港40万吨,库存还将继续增加。
        船运调查机构ITS数据显示,2月份马来西亚棕榈油出口量为114.4万吨,较上月同期减少11.23%,出口下滑可能使得库存降幅有限。3月份马来西亚棕榈油产量将逐渐恢复,而出口能否跟上是关键。上周三4月船期马来西亚24度棕榈油对我国港口CNF报价695美元/吨,折合完税成本约5445元/吨,较期货1805合约高147元/吨,7~9月船期报价685美元/吨,折合完税成本5400元/吨,较1809合约高119元/吨。棕榈油库存压力的消化还需依靠中国市场,给出中国进口利润,是未来增产期必须的选择。
        目前期货1809合约豆棕油价差在650元/吨,较节前扩大50元/吨。3月份大豆到港预计减少,豆油库存有望继续回落,而棕榈油库存持续增加,且长期看产量有望大幅增加,给价格带来压力,豆棕价差将回归正常水平800元/吨,建议继续做扩豆棕价差。
 
 
 
 

责任编辑:国粮

    上一篇:玉米购销渐入正轨临储拍卖仍是风险点
    下一篇:没有了

    最新更新

    视觉焦点

    新闻排行

    1. 中国小麦2017年市场分析+2018年市场展望
    2. 新稻走势依附政策 收购市场或似上年
    返回顶部